分析新冠疫情對中國經濟的影響，首先要認清中國經濟的走勢。有人認為中國經濟在去年4季度已經企穩見底，目前已處在上行趨勢中。我認為，經濟增速已經持續9年回落，至于有人認為2019年第4季度名義GDP回升到了9.6%，顯然是誤判了——即沒有考慮到全國第四次經濟普查后上調了2018年的全年GDP數據，卻沒有及時公布上調后2018年4季度的GDP數據。事實上，4季度經濟增速仍在下滑，繼續創新低。

反觀2003年非典期間的中國經濟，正處在重化工業化、城鎮化和消費升級的高增長階段，上升動力很足。如今，中國經濟增速的穩中下行，原本問題不大，也有利于供給側結構性改革和經濟轉型更好推進，但遇到這場突如其來的疫情，可能就會出現一些原本不成為問題的問題。

在認清大勢之后，還要分析新冠疫情其對各大產業的影響。從三次產業看，第三產業肯定首當其沖，其次是第二產業，最后是農林牧漁業。

先看疫情對第三產業的影響。2003年的時候，我國GDP總量只有11.7萬億，如今2020年則超過100萬億。而且，當時第三產業的規模不大，其增加值占我國GDP的比重為32%，2019年已經達到54%了。在2019年初步核實的第三產業GDP的構成中，批發零售占17.9%，金融占14.4%，房地產占13.0%，餐飲和住宿占3.4%。

批發零售在第三產業中的占比最大，不過，從2003年的數據看，社零的增速為9.1%，并不算高，但2002年增速更低，這是否與周期性因素有關？但2004年就上升到了13%，是否有滯后消費因素？目前，網購在零售中的占比不斷上升，我估計疫情對于社零會有影響，增速將比2019年有所回落，但回落幅度應該不會過大。

從邏輯上講，新冠疫情對旅游、餐飲旅店等服務消費帶來的負面影響將更為直接和明顯。如當年非典使得2003年旅客周轉量增速為-2.3%，國內旅游人次下降0.9%；旅游總收入下降11.2%。目前正逢傳統的假日消費黃金周，但為了應對疫情所采取的舉措則遠比非典時期嚴厲，預期降幅會更大。

從2003年非典對房地產投資的影響看，并不明顯，當年房地產投資增速28%，與2004年差異不大。如今，房地產投資增速已經有所回落，即便沒有疫情，2020年的投資增速也會明顯回落。但1季度房地產的銷量估計會有明顯回落，從而給房地產投資帶來陰影。

疫情對金融的影響又將如何呢？從對金融業直接影響的角度看似乎不大，但由于金融涉及外匯、期貨、股票等市場，疫情變化會改變市場參與者預期，從而加大了市場的波動，容易引發系統性風險。例如，從新冠疫情蔓延以來，匯率貶值、股市下跌的幅度都比較大。離岸人民幣匯率從1月21日的6.86貶至1月28日的6.97，上證綜指則從一月份的最高點下跌了4.5%。

盡管我判斷疫情的峰值會在二月份來臨，但疫情的下降速率可能要低于非典后期的降速，原因是該病毒的傳播速度比非典快好幾倍，目前已經達到第四代傳播階段。因此，它對于2020年下半年的經濟負面影響，可能要比2003年非典時更大。即不能因為疫情峰值過去后就認為經濟會恢復正常了。

新冠疫情對第二產業的影響也不容低估，第二產業主要包括工業和建筑業。由于新冠疫情導致勞動力的流動受阻，同時物流也會受到一定影響，春節假期結束后，各地可能面臨“用工荒”的問題，尤其是疫情比較嚴重的湖北、廣東、浙江及上海等省市。用工荒或各地開工時間不一、生產配套、交通運輸問題等將影響部分企業的正常生產。

此外，我國是全球商品出口的第一大國，不排除部分國家和地區出于中國新冠疫情的隔斷考慮，也會減少或暫停從中國進口與疫情相關度較大的商品。從而對中國的出口商品制造業帶來一定的負面影響。

疫情對第一產業的影響，應該有限，而且，第一產業在GDP中的占比也只有7.1%。但總體影響還是負面的，目前第一產業的增速只有3%左右，新冠病毒擴散之后，會引發人們對食品安全問題的關注，從而會影響消費，尤其在農畜牧產品出口方面可能會遭遇訂單大幅下降的沖擊。

綜上分析，我認為新冠疫情對中國經濟的主要影響在第三產業，全年影響幅度估計在一個百分點左右，這也意味著對GDP增速負影響或超過0.5個百分點。從影響時間段看，主要發生在第一季度。因為第一季度的GDP占比是四個季度中最少的，所以，影響程度也相對有限。希望今年GDP在第一季度創出低點后，后三季度能穩步回升。

此外，當前更要評估的是新冠疫情傳播帶來的金融風險和就業壓力。金融風險前面已經提到了，需要有底線思維。關鍵是就業問題需要引起高度重視，從受新冠疫情影響最大的服務業看，酒店、餐飲、交運等以中低端勞動力居多。而我國制造業中的出口行業，也有不少屬于勞動密集型的，如疫情導致的服裝鞋帽、玩具等，出口增速下行，也會影響這些行業勞動力的就業問題。